Negocios
Cómo las pequeñas empresas ofrecen grandes oportunidades de inversión para el futuro
Por Héctor Chamizo
Las acciones de las compañías de pequeña capitalización presentan intrínsecamente más riesgos que los grandes valores.
Los valores de menor tamaño, de una capitalización en bolsa más reducida, constituyen la gran mayoría de las compañías cotizadas en bolsa, cuyo valor de mercado total suele oscilar entre 250 y 10.000 millones de dólares cada una. El ingente tamaño de este universo significa que hay menos cobertura de analistas y que la información sobre las acciones puede ser escasa, por lo que es un mercado menos eficiente.
Pero eso no quiere decir que no sea una clase de activos excelente en la que pueden encontrarse negocios brillantes que ofrecen una oportunidad rentabilidad diferenciada. Más bien todo lo contrario. “En momentos en los que se produce un ciclo de mayor expansión de la economía, son los negocios más pequeños los que son más generadores de rendimiento”, comenta JP Morgan en un informe reciente.
Las acciones de las compañías de pequeña capitalización presentan intrínsecamente más riesgos que los grandes valores. Su menor tamaño significa que la liquidez es limitada. A menudo son más sensibles a la economía y es posible que necesiten endeudarse para financiar su crecimiento. También pueden ser percibidas como negocios poco maduros, que no han pasado por la prueba de varios ciclos económicos. Todo ello implica que resultan más susceptibles de experimentar volatilidad de precios.
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“Como clase de activos de mayor beta, las acciones de pequeña capitalización suelen caer más durante los periodos de incertidumbre, aunque repuntan con fuerza tras las contracciones y suelen superar el ritmo de recuperación de los grandes valores”, comenta Columbia Threadneedle en un informe dedicado sobre las empresas de menor tamaño.
Un ejemplo es la pandemia en el 2020. Cuando se impusieron los confinamientos, las pequeñas compañías salieron más afectadas que las grandes, y registraron caídas de en torno al 40% en el punto álgido de las pérdidas, comparado con un 33% de las compañías de gran capitalización.
No obstante, al relajarse las restricciones y volver a aumentar el gasto de empresas y consumidores, hubo un interés renovado por esta clase de activos y su rebote fue más pronunciado. Ambas clases de activos cerraron 2020 con un rendimiento de en torno al 16,5%. Esto es algo que hay que tener muy en cuenta de cara al futuro.
Mirar más allá de nuestras fronteras
Existe la suposición de que las pequeñas compañías suelen orientarse a su mercado nacional. Cualquier fluctuación de las perspectivas económicas o políticas regionales afectará más a los pequeños valores. “Aunque el domicilio de una compañía no dicta la calidad de su negocio, ni indica dónde genera sus ingresos, su cotización puede verse arrastrada por el sentimiento de mercado regional”, comentan desde Columbia Threadneedle.
Realizar una inversión a escala mundial reduce la exposición a un único mercado de renta variable o un grupo reducido de ellos, permitiendo a los inversores captar el excedente de rentabilidad potencial de un conjunto más amplio de oportunidades de pequeña capitalización, muchas de las cuales son empresas internacionales.
“Efectivamente, en los últimos 25 años, la rentabilidad ajustada al riesgo de las pequeñas compañías mundiales ha sido superior a la de las regiones individuales”, destacan.
La calidad frente a valor
Una valoración barata no debería ser el único motivo para invertir en algo. Las pequeñas compañías a menudo recurren a financiación a corto plazo para respaldar su crecimiento, suponiendo que tengan acceso a crédito.
Tras la crisis de los bancos regionales estadounidenses del año pasado, el crédito a las pequeñas empresas se ha ido contrayendo. Y, por supuesto, todo deterioro en la confianza económica tendrá inevitablemente una incidencia. Para muchas empresas, es bastante posible que este descuento esté justificado.
“Por este motivo, creemos que ahora es el momento de invertir en valores de pequeña capitalización de calidad”, dicen desde la gestora. Las compañías de calidad suelen tener un apalancamiento relativamente reducido y unos balances sólidos, por lo que no deberían verse tan afectadas por la necesidad de refinanciar deuda a unos tipos más altos. “Suelen ser generadoras de efectivo y deberían estar mejor preparadas para capear una contracción”, añaden.
Esto las respaldó en los primeros tiempos de la pandemia y debería significar que están más bien posicionadas en caso de desaceleración económica. Además, muchas tienen poder de fijación de precios, que les permite resistir bien en épocas de inflación.
Gran cantidad de compañías de menor tamaño también deberían beneficiarse de las mismas oportunidades estructurales que existen para las grandes capitalizaciones. Podría ser la expansión de la IA, la innovación en la atención sanitaria o soluciones ante la crisis climática, tanto sus causas como su impacto. Las pequeñas compañías a menudo son las facilitadoras, que proporcionan los productos o servicios esenciales integrados en los procesos de sus clientes.
En este grupo de calidad pueden encontrarse algunas de las oportunidades más atractivas. Cuando hubo el reajuste de las valoraciones de 2022, los inversores cambiaron de acciones de crecimiento más caras a valores más baratos, compañías expuestas a la energía o aquellas consideradas defensivas. Se prestó poca atención a la calidad fundamental de las compañías. Las que cotizaban con una prima con respecto al mercado –como suele ser el caso de las empresas de alta calidad– fueron las más afectadas durante el reajuste de las valoraciones.
“A primera vista, puede que algunas de estas compañías no parezcan «baratas» en comparación con el mercado en general, por ejemplo, sobre la base de un simple ratio precio/beneficios. Sin embargo, el carácter constante y acumulativo de sus beneficios significa que siguen siendo baratas en relación con su valor intrínseco. Son compañías de trayectoria demostrada con unos buenos flujos de efectivo, y deberían poder resistir en un entorno de altos tipos de interés”, argumentan desde Columbia Threadneedle.
“La oportunidad de inversión en muchas de esas compañías de calidad que sufrieron una ola de ventas sigue siendo válida. Ahora ofrecen un punto de entrada atractivo para los inversores activos a unos precios más baratos que anteriormente”, finalizan.
forbes.es
Negocios
Google invierte más de 850 millones de dólares en Uruguay
La empresa construirá un nuevo centro de datos en el Parque de las Ciencias en Canelones que dará soporte a productos de Google como el Buscador, YouTube, Maps y Workspace.
Google sigue apostando por Latinoamérica y ha anunciado la construcción de un nuevo centro de datos en Canelones, Uruguay. Con una inversión que supera los 850 millones de dólares, la compañía se instalará en el Parque de las Ciencias, con el objetivo de fortalecer la infraestructura de productos esenciales como Google Search, YouTube, Maps y Workspace.
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Este será el segundo centro de datos de Google en la región, sumándose al de Quilicura, Chile. Además, con este proyecto, la compañía reafirma su compromiso con la sustentabilidad y el desarrollo tecnológico de Uruguay, destacando la utilización de energía renovable en más del 90% del país.
Un impulso para la economía y la conectividad de Uruguay
Google no solo mejorará la conectividad y el acceso a sus servicios, sino que también generará empleos y atraerá nuevas inversiones tecnológicas al país. Eduardo López, presidente de Google Cloud Latin America, destacó la importancia de este proyecto para el ecosistema digital y la creación de nuevas oportunidades para las comunidades locales.
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Este avance en infraestructura se suma a los dos cables submarinos, Tannat y Firmina, que conectan a Uruguay con Brasil, Argentina y los Estados Unidos. Se espera que estos proyectos aporten más de 7.7 mil millones de dólares a la economía uruguaya para el año 2027.
Sin duda, la llegada de Google a Canelones es un gran paso para posicionar a Uruguay como un hub tecnológico en la región.
caras.uy
Emprendimiento
Hoff, las zapatillas de Elche que usa Mark Zuckerberg
David Ramos
El estilo ‘casual’ de la marca alicantina de zapatillas Hoff ha conquistado a Mark Zuckerberg, CEO de Meta, matriz de Facebook, WhatsApp e Instagram.
Que un personaje conocido aparezca usando alguno de tus productos es casi como si te tocase la lotería. Esto garantiza que tu marca va a ser vista por centenares de miles de personas. O quizás millones. Y sólo con que una pequeña parte de ellos se interese por tus artículos puede ser suficiente para que tu marca se convierta en tendencia.
Por eso, la marca alicantina de zapatillas Hoff está de enhorabuena. Al comienzo del verano, Mark Zuckerberg, CEO de Meta, matriz de Facebook, WhatsApp e Instagram, celebró el cumpleaños de su padre a bordo de su nuevo yate Launchpad y se dejó caer por el puerto de Mallorca.
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Zuckerberg aprovechó su presencia en la isla para realizar algunas compras y es posible que fuera en este momento cuando se enamoró de las zapatillas Hoff, puesto que apenas unos días después apareció calzado con ellas en el evento anual de la fundación benéfica Chan Zuckerberg Initiative, que comparte con su esposa, Priscilla Chan.
Fue precisamente su mujer la que publicó una foto en Instagram en las que se puede ver al magnate tecnológico con el modelo ‘Montreal’ de las zapatillas Hoff, unos sneakers de estilo retro y colores sobrios, que encajan a la perfección con el look que ha adoptado Zuckerberg en los últimos años, poco dado a estridencias en cuanto a su vestimenta y complementos.
Crecimiento meteórico de Hoff
La aparición pública de un personaje así puede suponer un aldabonazo en la trayectoria de cualquier empresa. En nuestro país contamos con ejemplos notables, como PDPAOLA, marca de joyas que ha conquistado a ‘celebrities’ como Beyoncé e ‘influencers’ como Laura Escanes o María Pombo; o Hawkers, firma de gafas de sol que se dio a conocer cuando empezaron a lucirlas famosos como Andrés Velencoso, Paula Echevarría, Dani Alves o Luis Suárez.
Aunque Hoff haya saltado a los medios de comunicación por este motivo, no es una desconocida en el sector. La empresa alicantina nació hace siete años y ha experimentado un rápido crecimiento, adquiriendo una posición muy consolidada en el mercado del calzado deportivo para vestir.
“Diseño, versatilidad y comodidad son nuestro mantra”, indica la compañía en su web. Hoff apuesta unos sneakers de calidad, con un precio de referencia en torno a 100-110 euros, aunque se pueden encontrar en algunas tiendas un poco más baratos.
Su calzado se caracteriza por estilo retro y sobrio, aunque también incluye en su catálogo propuesta más atrevidas, como su modelo ‘Morris & Co. x Hoff’, por ejemplo, basado en el estilo de William Morris, pionero del movimiento Arts Crafts.
La marca también ofrece otros productos, como sandalias, mocasines y bailarinas para mujer, bolsos y carteras, gorras, toallas, calcetines, camisetas, pantalones o vestidos.
La compañía tiene actualmente cerca de una treintena de puntos de venta, tanto en España como fuera de nuestro país, contando con tiendas en Portugal, Francia, Reino Unido, Bélgica, Israel, Chile, Colombia, México o Panamá. Además, dispone de alrededor de una veintena de córners en los grandes almacenes El Corte Inglés.
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Hoff cerró su último ejercicio fiscal con unas ventas de 46,5 millones de euros, el doble que el año anterior, según informaba El Economista.
“La compañía prevé cerrar el siguiente año fiscal con unos resultados superiores a los 60 millones de euros”, afirma Fran Marchena, CEO y fundador de la empresa, en declaraciones recogidas por el diario. Pero la firma es aún más ambiciosa y se fija como objetivo superar la barrera de los 100 millones de euros en 2025.
Así pues, la empresa está inmersa en un importante plan de expansión, apostando por la fórmula de la franquicia para crecer internacionalmente, tanto en el ámbito hispanoamericano (Perú, Chile, Costa Rica, etc.) como China, Oriente Próximo y otros países europeos en los que aún no tenga presencia.
Y la involuntaria contribución de Zuckerberg también puede ayudar a la compañía a impulsar su crecimiento en Estados Unidos, donde Hoff cuenta con una central de distribución en Los Ángeles (California).
emprendedores.es
Negocios
La tercera amnistía fiscal de El Salvador: ¿un camino a seguir?
Esta medida, implementada bajo la administración del presidente Nayib Bukele, tiene como objetivo abordar las preocupaciones económicas y ayudar a los pequeños contribuyentes. Pero, ¿será suficiente?
La Asamblea Legislativa de El Salvador aprobó una amnistía fiscal que perdona multas e intereses por pagos atrasados de impuestos, lo que marca la tercera medida aprobada desde 2022. Esta iniciativa, denominada oficialmente “Ley Especial y Transitoria que Otorga Facilidades para el Cumplimiento Voluntario de Multas Tributarias, Aduaneras y de Otras Clases”, recibió un apoyo abrumador, con 57 de los 60 legisladores que votaron.
Según las autoridades legislativas, la ley brinda a los ciudadanos que se han atrasado en el pago de sus impuestos la oportunidad de saldar sus obligaciones sin la carga de sanciones adicionales. La amnistía estará vigente por 90 días e incluye, por primera vez, la condonación de los intereses de las multas de tránsito.
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Este avance es significativo porque alivia la carga financiera de los ciudadanos y refleja la estrategia más amplia del presidente Nayib Bukele para estabilizar la economía de El Salvador. Bukele, cuyo segundo mandato consecutivo como presidente ha generado controversia debido a las prohibiciones constitucionales, ahora busca cambiar el enfoque de su administración de abordar la violencia de las pandillas a abordar los problemas económicos. Sin embargo, mientras el país emprende este camino, quedan preguntas: ¿Resolverá la amnistía fiscal los desafíos económicos subyacentes de El Salvador?
Una nueva oportunidad para los contribuyentes morosos
La Asamblea Legislativa de El Salvador, dominada por los aliados de Bukele, ha abordado de manera proactiva las dificultades financieras de muchos ciudadanos. Esta última amnistía, que abarca un período de 90 días, permite a los contribuyentes con deudas acumuladas liquidarlas sin temor a multas punitivas o a la acumulación de intereses. Como novedad, también incluye las multas de tránsito, una medida que puede resonar en una parte importante de la población, dado el problema generalizado de las multas de tránsito impagas en el país.
Esta no es la primera vez que el gobierno implementa una medida de este tipo. En 2022 y 2023, las amnistías fiscales anteriores permitieron a miles de salvadoreños liquidar sus deudas. Según la Asamblea Legislativa, 25.825 ciudadanos se beneficiaron de la amnistía de 2022, mientras que 36.000 se beneficiaron de la versión de 2023. El programa más reciente por sí solo recaudó alrededor de 100 millones de dólares, de los cuales el 57% provino de los pequeños contribuyentes.
Sin embargo, si bien estas cifras indican éxito, también subrayan un desafío crítico: el sistema fiscal de El Salvador puede no ser sostenible sin amnistías recurrentes. La implementación frecuente de tales políticas plantea inquietudes sobre si son simplemente medidas provisionales en lugar de soluciones a largo plazo para un problema económico mucho más profundo.
El enfoque económico de Bukele
En su segundo discurso inaugural el 1 de junio de 2023, el presidente Bukele aclaró que las prioridades de su administración estaban evolucionando. Después de haberse centrado principalmente en la seguridad durante su primer mandato, principalmente a través de su controvertida ofensiva contra la violencia de las pandillas, Bukele tiene la intención de centrar su atención en los desafíos económicos del país.
“Ahora que hemos abordado el tema más urgente, que era la seguridad, vamos a centrarnos de lleno en los problemas importantes, empezando por la economía”, declaró Bukele. Este cambio de postura se produce después de que el presidente se refiriera a la violencia de las pandillas como un “cáncer” que azota a El Salvador, y que, según él, su gobierno ha erradicado en gran medida.
La administración de Bukele, con su enfoque de mano dura contra la delincuencia, ha logrado un éxito notable en la reducción de la tasa de homicidios del país. Sin embargo, a medida que la seguridad ha mejorado, las dificultades económicas del país han pasado a primer plano. Para muchos salvadoreños, la inseguridad laboral, los altos costos de vida y los salarios estancados siguen siendo realidades diarias a pesar de los agresivos esfuerzos del gobierno por mejorar la seguridad y la infraestructura.
Las amnistías fiscales pueden verse como parte de la estrategia económica más amplia de Bukele, diseñada para brindar un alivio muy necesario a los ciudadanos y aumentar los ingresos del gobierno. Sin embargo, como señalan los críticos, tales medidas podrían tener un impacto limitado a largo plazo a menos que se combinen con reformas más sustanciales.
Respuesta pública: las preocupaciones económicas siguen siendo importantes
A pesar del énfasis del gobierno en la amnistía fiscal como herramienta de alivio económico, la opinión pública sugiere que los salvadoreños siguen profundamente preocupados por la economía. Una encuesta reciente del Instituto Universitario de Opinión Pública (Iudop), parte de la Universidad Centroamericana dirigida por los jesuitas, reveló que el 73,7% de los salvadoreños cree que el principal problema del país está relacionado con factores económicos. Además, el 25,8% afirmó que el mayor fracaso de Bukele durante su mandato fue la gestión de la economía.
Estas cifras ponen de relieve el creciente sentimiento de descontento entre los salvadoreños, quienes, a pesar de apreciar la reducción de la delincuencia, sienten que sus luchas económicas cotidianas han sido descuidadas. La crisis económica mundial, exacerbada por la inflación y el aumento de los precios de los alimentos, no ha hecho más que aumentar la presión.
La administración de Bukele se enfrenta a la difícil tarea de equilibrar los avances logrados en materia de seguridad con la urgente necesidad de revitalizar la economía. Si bien las amnistías fiscales pueden ofrecer un alivio temporal, hacen poco para abordar los problemas estructurales que siguen obstaculizando el crecimiento económico en El Salvador, como la baja productividad, el subempleo y la falta de diversificación en industrias críticas.
¿Puede la amnistía fiscal impulsar el crecimiento a largo plazo?
El uso reiterado de la amnistía fiscal por parte de El Salvador plantea preguntas críticas sobre su eficacia a largo plazo. Si bien las medidas brindan un alivio financiero inmediato a los contribuyentes y generan ingresos rápidos para el gobierno, también pueden alentar una cultura de incumplimiento. Si los ciudadanos llegan a esperar amnistías periódicas, podría haber menos incentivos para pagar los impuestos a tiempo, lo que podría conducir a una inestabilidad fiscal aún mayor en el futuro.
Además, la dependencia del gobierno de los programas de amnistía refleja su lucha más amplia para implementar reformas tributarias integrales que aseguren flujos de ingresos sostenibles. La economía del país depende en gran medida de las remesas, y millones de salvadoreños que viven en el extranjero, principalmente en los Estados Unidos, envían dinero a sus familias. Si bien estas remesas son un salvavidas para muchos, hacen poco para estimular el crecimiento económico interno o crear oportunidades de empleo a largo plazo.
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El gobierno de Bukele podría tener que considerar reformas fiscales más profundas para abordar los desafíos económicos de El Salvador. Esto podría implicar revisar el sistema tributario, mejorar la transparencia en el gasto público e invertir en sectores que puedan crear empleos e impulsar la productividad. Fomentar un entorno favorable a las empresas que fomente la inversión local y extranjera será crucial para impulsar el crecimiento sostenible.
Si bien la amnistía fiscal puede brindar un alivio a corto plazo, es poco probable que sea una panacea para los problemas económicos de El Salvador. Bukele busca consolidar su legado político, por lo que su administración debe ir más allá de las soluciones temporales y centrarse en construir una economía resiliente y diversificada.
La última amnistía fiscal de El Salvador es otro intento más de la administración del presidente Bukele por aliviar la carga financiera de sus ciudadanos y estabilizar la economía. Sin embargo, mientras el país se enfrenta a un panorama económico complejo, aún queda por ver si estas medidas impulsarán el crecimiento y la prosperidad a largo plazo. En un momento en que la opinión pública se centra cada vez más en las cuestiones financieras, los próximos pasos de Bukele serán decisivos para dar forma al futuro de El Salvador.
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